信托兑付风险到底是好是坏

~~老v~~

    最近几天有700位投资中诚信托“诚至金开1号”的投资人直喊“伤不起”，因为这个信托产品的兑付期限到目前只有9天，他们目前正在焦急的等待最终结果。这个信托产品一旦违约，将成为打破信托业“刚性兑付”规则的第一单。因此也引发了投资人对于信托刚性兑付的讨论。华夏泉盛信托投资于总表示：今年（2014年）是信托投资的集中兑付区，尤其是在2010年至2012年期间发行的矿产类信托产品，成为兑付危机重灾区的可能性很大，因此，今年选信托要一定傍大款，在风险提高的情况下，在选择信托时投资者最好考虑融资方规模、实力较强的企业，还有信托公司的信誉，过往业绩也是考虑因素之一。
5 W& p, D( i' b$ \5 c. D    其实不只是这么一个信托产品面临信托兑付风险，还有很多其它产品也有一些风险，比如去年很火的房地产信托产品，今年也同样面临信托兑付风险。真的，去年国内发行的各种信托产品余额已经超过了10万亿元，仅在今年到期的就有1万多亿元，规模如此之大，万一有什么闪失的话，真的不好收场。但是，从另一方面讲，信托产品首先不同于银行储蓄，然后和国债也不同，从本质上来说，没有保本保息的问题，违约一旦出现，不能按期兑付本息，应该说也不是不可想象的，这本身就是投资者在获得高收益预期时所需要支付的成本。从这个角度而言，信托违约也就成了一种正常现象，即便在海外成熟市场，信托公司不能如期兑付本息的情况，也不是没有的。
* E. E/ j  T1 V0 v    国内的信托产品在发行的过程中，不管愿不愿意，他们都提示有一个刚性兑付的规则，在操作上，不管信托融资人能否按期支付本息，作为信托发行机构都应该按期向投资人兑付本息，也就是说，信托产品的兑付具有不可撤销的刚性特征。这几年中，信托产品不断速度发展，资金规模膨胀到10万亿元以上，一跃成为除银行外的第二大理财机构，刚性兑付在这里起到了莫大的作用。
9 ~5 g9 z# b! ?9 _6 O    华夏泉盛信托投资于总说：信托兑付风险的出现应该说是有害而无利的，原因在于信托产品很多都是固定收益类，其年化收益率普遍要高于银行及国债利率，但是反过来说，它的安全性又低于银行储蓄及国债；信托在理财行业的高收益是众所周之的，那么它风险较高的特点也就理所当然，如果想把信托风险降为零，结果也就成了经济学上最常见的“劣币驱逐良币”，也就是诱导投资者去购买这种高风险、高收益品种，那么其它理财产品也就无人问津了，从而扰乱市场秩序，使得低风险的固定收益类产品也只能抬高发行利率，最后在总体上推高了市场无风险利率，导致市场结构的混乱。要解决这一问题，打破信托刚性兑付就成为其方式之一，使它的高收益与高风险对应起来，这样一来就还原了信托产品的本来面目。说到这里，如果现在真有信托公司出现了违约风险，也不完全是什么坏事，这些事件正揭示了信托风险，还原了信托作为风险投资的本质。最后说一句，一个不让投资者承担风险的市场，不是一个成熟的市场，一个人为扭曲风险与收益的市场，一定是会带来超出想象的高风险的市场。
! x2 {- B/ }  V2 t8 q: \