数学中国论坛新手手册

moyu

签到来了！

yanfangchi

谢谢。签到

aass001

来了  近年来，资本市场活跃着一个号称PE投资的投资群体。PE投资，来源于英语Private Equity,简单的说，就是私人股权投资。据不完全统计，2007年以来信托公司发行的PE信托产品约有50多款，加上银行发行的PE类理财产品和部分私人银行发行的PE产品,市场上有近60多款的PE类信托产品。PE类信托产品以拟上市公司为投资标的，以投资其股权并在上市后退出或上市前实现转让为盈利模式，此类投资方式因其高收益高风险广受市场追捧。

　　总体说来，投资时间长，回报惊人，项目实施需要专业背景强于其他产品是其主要特点。例如，建行的“财富三号”系列产品周期在5年以上。一般而言，根据私募股权基金的经验数据，如果在10个项目中，有三到四个项目上市并退出就是一个非常难得的成功基金了。

　　尽管投资时间长，但是，其丰厚回报也值得投资者的等待。有些PE获得了几十倍甚至上百倍的投资回报。投资盛大网络的PE基金曾获得了14倍的回报,而早先投资海外上市企业，诸如蒙牛乳业，无锡尚德，李宁公司或潍柴动力等PE的巨大回报至今仍然让市场津津乐道。

　　但是，寻找到一个合适的投资项目需要时间,实力和运气。有股权投资资源的信托公司或者创投公司是保证PE类理财产品获得高收益的前提和保证。中信银行的“锦绣一号”理财计划在2007年末获得了40%的高收益,主要源于中信信托借助于中信集团的平台,在股权投资方面的先天资源优势。相比而言，成立于一年前的新华信托“同威一号集合资金信托计划”,就没有那么幸运了。其最新季度管理报告显示,资金的77%投向股票市场,23%资金在其他资产,在股权投资方面至今没有进展。

　　PE投资还有一个重要的能力就是扶持所投资企业完成上市步骤，以达到成功退出的目的。但是，目前市场上大部分PE产品的发行机构在这方面的能力都很欠缺，也就很难获得较高回报。

　　另外，作为PE类理财产品的设计者和投资者，都需要关注另一问题，就是PE最终的退出方式，而这可能是比投资本身更重要。一般而言，信托类PE产品中的投资大多通过大股东回购，有限合伙人方式及转让等方式退出,相比于直接上市退出，收益明显减少。

　　交银国信的“新奥林耐股权投资集合资金信托计划”引进了新奥集团作为一般合伙人。假如未来该信托计划持有的资本无法通过企业上市退出,那么新奥集团旗下的新奥资本承诺将以本金或本金之上的价格回购该信托计划的未退出项目股权。这个退出设计方案就是典型的有限合伙人退出方式。

　　随着创业板推出时间的临近，那些投资于潜在创业板上市企业的PE类信托产品有望迎来一波收益高峰。比如，深国投的铸金资本一号和湖南信托的“深圳达晨信托产品系列之创业投资一号集合资金信托产品。

　　通过创业板这一渠道顺利退出，使得PE信托的整体运作进入更好的发展期。4月1日，中国信托业协会会员部发布的最新数据显示，今年3月份推介的产品中，私募股权投资类信托产品有6款，较2月份翻了一番。2008年，受市场将推出创业板传言的影响，当时就有多家信托公司推出各种带有创业板色彩的PE信托产品，例如，平安信托推出的PE产品“辉煌系列”等。由此，我们可以预期新一轮PE类信托产品的发行高潮。

yongjietongxin

1# huashi3483
谢谢！

顾晓梅

1# huashi3483
签到

skyrose

我来签到了

ghwll1314

好的 没问题

liaoqing

谢谢，签到

xkly

谢谢，签到！

xyzliuyu0

谢谢了~~·