基于生态学视角的多层次资本市场法律制度体系研究

杨利霞

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王修祥  

【摘要】：资本市场是由多层次资本市场构成的市场体系，其发展状况取决于法律制度设计与建设的成败。我国资本市场法律制度设计和建设主要依靠从域外引进并“嵌入式”移植到原有制度环境，法律制度理论研究主要针对具体制度和程序的技术性问题，在许多基础性、本土性问题尚未厘清情况下，域外观念、知识和经验的引进和借鉴已经纷至沓来，呈现“碎片化”繁荣。然而，由于制度环境、意识形态、文化传统、企业结构等方面的差异，导致很多法律制度引进以后出现功能变异，并在制度变迁过程中不断自我强化，形成“制度陷阱”，演化为制约资本市场发展障碍。问题不仅如此，近十年来全国上下不断掀起“建立多层次资本市场”热潮，市场各方也为此付出了巨大努力却收效甚微，资本市场多层次化发展推进艰难，法律制度内生繁衍机能脆弱。 上述现象表明，我国资本市场法律制度存在系统性不协调和整体性功能异化等诸多的问题，迫切需要从资本市场应有建构理念确定法律制度功能，进而确定法律制度的体系性研究。关于这方面的研究，是我国国情下“嵌入式”法律制度移植所导致的特殊现实需求，国内外没有可用之理论或可鉴之经验。康德有句名言：“每当理智缺乏可靠论证的思路时，类比这个方法往往能指引我们前进。”源于先哲的指点，考虑到生态学整体性、系统性研究生态系统的结构、功能和演替的理论和方法比较成熟，已广泛运用于经济学、社会学、教育和城市规划等领域理论研究和社会实践，以生态学视角类比研究多层次资本市场法律制度体系的应然性构建的规律性问题，可以探索解决我国资本市场法律制度在系统性、功能性等方面存在弊端和问题的路径。 基于此，本论文按照“探索规律—验证规律—运用规律”的逻辑顺序展开。内容设计为四部分：第一部分为第一章，讨论类比研究方法，建立研究模型，构建本论文研究的逻辑基础；第二部分包括第二、三、四、五章，探索多层次资本市场法律制度体系的应然性构建规律和方法；第三部分为第五章，以美国资本市场法律制度体系为实证进行生态学考察，检验构建规律，探索构建经验；第四部分为第七章，以生态学类比研究的应然性构建规律和美国资本市场法治实践经验为参照系，对我国多层次资本市场法律制度体系进行全方位透视，指出其生态缺陷，并提出生态优化设想。具体内容设计如下： 第一章：多层次资本市场法律制度体系的生态学逻辑基础。经过对类比研究方法的科学性和资本市场具有的生命特质分析，说明以生态学类比研究多层次资本市场法律制度具有逻辑上的可行性。通过功能结构和依存关系的对比筛选，确定“林地生物群落”为研究模型，并解读群落模型的概念、内涵和边界，以此构建多层次资本市场法律制度体系研究的生态学逻辑基础。在此基础上，以近年来世界金融监管的法治实践，验证了以群落模型研究多层次资本市场法律制度体系思路和方法的正确性。 第二章：多层次资本市场法律制度体系的生态环境。承担孕育资本市场产生和发展环境功能的法律制度既是其他法律制度赖以存在和发挥功能的关键因子，也是法律制度体系的重要组成部分。生态学认为，限制性环境因子对物种的生存和发展其决定性的作用，种群数量取决于环境提供的生态幅宽度，物种能否有效抵御环境风险取决于其内稳定状态。类比研究发现，资本市场产生和发展的限制因子是市场主体的趋利性，其功能性选择为产权法律制度；资本市场发展状况与投资者数量和质量休戚相关，能够实现投资者生态幅状况改善功能的是投资者保护制度；资本市场可持续发展依赖于公司内稳定状况，能够实现这一功能性要求的是公司治理法律制度。以上述三种法律制度有机组合，就可以构建多层次资本市场法律制度体系的生态环境。 第三章：多层次资本市场法律制度体系的生态架构。在生态环境中诞生的资本市场，天然具有多层次发展趋向，法律制度配置应符合其架构特征。生态学认为，群落发展形成的空间结构必然呈现垂直分布现象，种群营养级习性随食物链延伸发生衍变现象。类比研究发现，资本市场理想层级分布是四层级金字塔状态，从法域属性来看，资本市场法律关系与民法的主体平等、契约自由、诚实信用、公序良俗、权利不得滥用等基本特质相契合，随着层级从塔底到塔顶上升，法律关系逐渐与经济法的权利主体具体性、客体广泛性、权力配置倾斜性、权利行使的正外部性和保护主体多元性等基本特质相契合，刑法规制重点从防止欺诈衍变为防范系统性风险、维护整体安全性。以民法、经济法、刑法予以有针对性地组合配置，就可以构建多层次资本市场法律制度体系的生态架构。 第四章：多层次资本市场法律制度体系的生态组织。资本市场的强大生命力来源于市场主体自由公平竞争，各层级市场形态是竞争过程中自然选择的结果，法律制度对市场主体权利和义务的匹配应符合这种组织特征。类比研究发现，群落竞争原理与转板法律制度、捕食和寄生原理与投资者适当性法律制度、协同进化原理与诚信法律制度分别具有高度契合性，以上述三种法律制度有机组合，就可以构建多层次资本市场法律制度体系的生态组织。 第五章：多层次资本市场法律制度体系的生态演替。法律制度变迁遵循其内在逻辑规律，资本市场法律制度体系演替具有耦合现象。生态学认为，群落演替动力来源于种群竞争优势改变，群落演替具有一定的顺序性和方向性，演替稳定状态是形成顶级群落。类比研究发现，资本市场多层次发展的内生动力在于市场创新，顺应这一趋势的法律制度体系演替的内生动力机制是立法程序公正及市场化；在资本全球化配置内生动力和国际竞争外部压力下，世界资本市场终将实现一体化，顺应这一趋势的法律制度体系演替的外生动力机制和趋向是国际化。 第六章：美国资本市场法律制度体系的生态学考察。美国资本市场法律制度体系符合生态学规律主要表现在：市场经济传统体制下完备的产权法律制度，无处不在的权利保护制度和健全的公司治理制度，造就了得天独厚的法律制度环境；自然发展的金字塔架构，公法、私法配置适当，政府与市场边界清晰；保护投资者权益和维护市场诚信是各种监管制度的基本准则；交易机构有序竞争法律制度，保障各市场互通互连，使得资本市场功能发挥到极致；市场化创新机制保障其赢得先发优势，国际竞争优势地位强化其对未来全球金融法的影响力。考察结果表明，以生态学视角类比研究多层次资本市场法律制度体系的应然性构建思路和方案具有正确性，美国经验值得借鉴。 第七章：我国多层次资本市场法律制度体系的生态缺陷与优化。从环境、架构、组织和演替四个纬度的透视发现，我国资本市场法律制度体系生态缺陷主要有：“嵌入式”移植的法律制度为适应原有制度环境而产生功能扭曲；利益博弈形成局域次优均衡导致法律制度层级单一；市场功能片面性定位导致投资者保护法律制度缺失；市场自由与行政规制关系不当导致民事救济和诚信法律制度供给不足；法律制度变迁缺乏程序正义导致市场化创新不足，意识禁锢导致法律制度体系演替的外部牵引和导向不足。未来我国资本市场法律制度体系生态优化重点包括：以混合经济体制改良产权法律制度；以投资者保护理念贯穿法律制度体系；以契约精神重塑政府与市场法律关系，以诚信维护为轴心改革监管法律制度；以创新市场化增强法律制度演替内生动力机制，以导向国际化增强法律制度体系演替外部动力机制，不断提升我国多层次资本市场国际竞争力。
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